经济政策不确定性与企业现金持有——基于金融资产视角的解释

基于企业现金与金融资产配置的联动视角,探究经济政策不确定性对企业现金持有的影响及其作用机制。以我国沪深A股2007—2020年非金融类上市公司为样本,实证检验发现:与现有现金预防动机结论相反,经济政策不确定性上升会降低企业现金持有;机制检验表明,灵活性使得金融资产替代现金发挥“蓄水池”作用,从而“挤占”现金,是经济政策不确定性降低现金持有的原因;就经济后果而言,现金持有与金融资产的联动具有提升企业价值的效应。从资产配置联动的角度提供了企业金融投资行为与外部环境互动的证据,为经济政策不确定性影响企业现金持有提供了新解释,对企业应对经济政策不确定性及监管层全面认知金融资产在企业经营中的作用具有启示意义。