制造业企业金融化对其利润率的影响研究——基于中国A股上市公司数据的实证分析

Research on the influence of manufacturing enterprises financialization on profitrate: an empirical study based on the data of Chinese a-share listed companies.

本文基于2008-2021年A股757家制造业企业的年报数据,运用面板回归方法,引入金融化程度平方项和利润率交互项,研究制造业企业金融化对其利润率的影响。研究发现:整体而言制造业企业金融化不利于提高其利润率。但是,制造业企业金融化对其利润率有双重影响:以“预防性储蓄”为主要目的配置长期金融资产对其利润率有一定的积极影响,而以“投机”为主要目的配置短期金融资产则反之。引入金融化程度后,本文发现制造业企业长期金融化对其利润率的影响呈“U型”,而短期金融化对其利润率的影响呈“倒U型”。本文还发现,利润率会调节金融化对制造业企业利润率的影响。本文的研究对更全面认识金融化的影响、引导制造业企业转型和营造良好金融市场环境具有一定的借鉴意义。