气候变化对金融稳定的影响:理论阐释

The Impact of Climate Change on Financial Stability:Theoretical Interpretation

气候变化对金融稳定的影响是近年经济学界研究的热点问题之一,但现有文献存在着概念认知模糊和机理分析不足的短板。“气候变化”包含气温逐步上升、极端天气事件及其他众多内容,在概念认知上可有所侧重,但应避免“以词代物”误区;“金融稳定”主要体现为金融部门的收入可覆盖成本和资产价值稳定两方面。现有文献多考虑因气候变化而引起的物理影响和因低碳经济转型而引起的转型影响,物理影响的作用机理存在短期和长期的差异,体现为经济主体能否实施减缓和适应措施,因此物理影响可进一步分为短期和长期两种类型。基于气候变化的不确定性和金融定价功能的基础作用,气候变化影响金融稳定的核心机理是“不确定性→错误定价→金融不稳定”。数理分析表明,在短期,第一类物理影响可导致关键金融部门的收入无法覆盖成本及资产价值损失。而在长期,经济主体的减缓和适应措施可使第二类物理影响降低。气候变化的不确定性引发气候政策的不确定性,两者共同导致资产错误定价,气候政策的实施还将产生转型影响。宏观金融网络的存在,使气候变化对金融稳定的影响在经济金融系统中循环反馈,造成的最终影响将大于初始影响。上述研究表明,政府部门有必要强化气候信息披露,支持和推动市场主体改善定价决策;在气候政策的制定和实施过程中要充分考虑循环反馈效应,避免低估总体影响。