“最快强赎”的幕后之手——A银转债赎回前的盈余管理分析

设置基于股价的可转债强赎条款是资本市场的一个特色,也引发了可转债进入转股期后发行人操控股价的可能。文章以银行系“最快强赎”A银转债发行人A银行为例,对其可转债进入转股期后的盈余管理等股价操控行为进行单案例研究。研究发现,A银行在其可转债进入转股期后,利用2019年半年报进行了向上的应计盈余管理和真实盈余管理。进一步分析发现,A银行的具体盈余管理路径可能包括虚增利息收入、虚减利息支出、虚增理财收益、集团业务分拨、研发支出操控等。此外,A银行高管在可转债发行路演和半年报业绩说明会上的不当言论以及2019年半年报披露时间的前移对其股价的提升也具有影响作用。