货币政策与经济基本面主导全球债市收益率走势

2023年上半年,在全球央行利率趋升的大背景下,美国、欧元区、英国、日本等主要发达经济体国债收益率的短端追随央行设定的短期政策利率走势而整体上升,但长期端收益率却有所下降,体现出市场对于连续快速加息后经济增长前景的担忧。与此同时,新兴市场经济体国债收益率走势与发达经济体国债收益率走势分化,反映了不同的经济和货币政策周期的影响。展望下半年,经济基本面(特别是通胀前景差异)主导下的货币政策仍是影响各国短端国债收益率的主要因素,中长端国债收益率曲线形态将更多受到央行利率变化可能引致的经济效果的影响;除此以外,央行资产负债表规模的变化也是不可忽视的因素。