人口老龄化、居民债务杠杆对消费决策的影响

本文采用2007-2021年的数据构建实证面板,并分别采用固定面板、门槛模型等方法,从中介效应和异质性分析角度,考察人口老龄化、债务杠杆和消费的关系,研究发现:人口老龄化发展对家庭消费有着显著负面影响,使用债务杠杆对家庭消费有着显著正面影响,一定程度上会促进家庭资产的增长,对消费有较强的牵引作用。债务杠杆的使用显著缓解了人口老龄化对家庭消费的负面影响,债务杠杆有利于缓解家庭的流动性约束。门槛效应分析表明,适度的债务杠杆使用有利于家庭增加消费,随着债务杠杆门槛提升,人口老龄化与家庭消费呈现倒“U”型关系。分区域回归结果显示,人口老龄化在我国四大经济区对家庭消费均存在显著负面作用,债务杠杆对人口集聚区域(中部)和老龄化程度过高区域(东北)的作用效果相对较差。