蓄力向上 保持定力

政治局会议后的短期风险偏好转暖没能持续,市场仍处于较为悲观的预期中。7月社融新增0.53万亿,信贷新增0.35万亿,刨除季节性因素后仍不及预期。从具体拖累项上看,居民信贷走弱是7月社融较大的拖累项,居民端仍处于信心磨底期;刨除票据冲量后,企业部门同样处于低位待改善的通道中。居民和企业部门需求相对疲弱的背景下,货币政策有望进一步宽松,政策底夯实提振信心。