ESG表现、信用风险与债务资本成本——基于沪深A股上市公司的实证研究

文章以2017—2021年沪深A股上市公司为样本,实证检验我国经济环境下企业ESG表现对债务资本成本的影响以及信用风险的中介效应,并进一步基于企业内部特征(产权、污染性质)和外部环境(经济发展水平、投资者关注)进行异质性分析。研究发现:(1)ESG表现较好的企业债务资本成本较低,即企业积极进行ESG投资提高ESG表现可以降低债务融资成本;(2)良好的ESG表现可以降低企业的信用风险,使债权人要求较低的风险溢价,从而使企业获得成本较低的债务资本,即信用风险在ESG表现对债务资本成本的影响中发挥部分中介作用;(3)异质性分析表明,国有企业和重污染行业ESG表现对债务资本成本的降低作用更强,经济发展水平低的地区和受到投资者关注的企业ESG表现对债务资本成本的降低作用更强。企业积极实践ESG理念能有效降低债务资本成本,且信用风险发挥了部分中介效应,研究为企业加大ESG投资促进可持续发展提供了证据支持。