盈余质量与企业财务风险——基于利润-现金流模型的实证研究

在“防范化解重大金融风险”的背景下,识别并预防企业的财务风险成为学术界关注的焦点。本文基于财务风险视角,构建了利润-现金流差异模型定义盈余质量,以2009—2020年沪深A股上市公司为样本(受疫情因素影响,考虑到文章的稳健性,故本文采用数据到2020年),实证检验了利润-现金流差异对企业财务风险的影响。研究结果表明,经营性现金流相较于利润越低,企业的财务风险越大。以上结论经PSM倾向得分匹配、二维聚类调整、公司固定效应模型等稳健性检验后依然成立。进一步分析发现,当企业为国有控股企业、代理成本较低、信息透明度较高、融资约束程度较低时,利润-现金流差异对财务风险的加剧作用有所缓解。以上研究为企业提高盈余质量,完善公司治理和加强财务风险管理提供了经验参考。