上市公司股权质押与企业价值——基于信用风险的中介效应研究

Equity Pledges of Listed Companies and Firm Value——A Study of the Mediating Effect Based on Credit Risk

股权质押作为一种创新融资行为,打破了传统融资,拓宽企业融资渠道和大股东。文章将我国2008—2021年所有A股上市公司数据作为研究对象进行实证分析,并对上市公司股权质押与企业价值的关系进行探讨。基于“股权质押行为-融资环境趋紧/股价剧烈波动-信用风险-企业价值降低”的研究发现:(1)上市公司提高股权质押比例,则会降低公司价值;(2)股权质押增加了公司信用风险;(3)信用风险在股权质押对上市公司企业价值影响过程中的中介效应显著,信用风险显著抑制了企业价值的提升。根据已知结论,现代企业管理工作应更注重优化企业资产结构,并建立信用风险管理制度。