科技金融对股价崩盘风险的影响研究——基于公司内外部治理视角

Research on the Influence of Technology Finance on Stock Price Crash Risk from the Perspective of Corporate Internal and External Governance

科技金融作为有机结合科技创新与金融资本的体系,能有效提高市场韧性,进而推动资本市场高质量发展。以公司内外部治理视角为切入点,将其具象为融资与非融资渠道以研究科技金融对股价崩盘风险的影响与机制,以2009—2020年沪深A股上市公司为研究样本,通过熵值法构建科技金融指数并进行实证分析。研究发现:(1)科技金融会显著抑制股价崩盘风险,且其作用路径为融资与非融资渠道;(2)融资与非融资渠道两者起的中介效应不同:科技金融通过增强融资渠道的水平来抑制股价崩盘,科技金融通过抑制非融资渠道的水平从而抑制股价崩盘风险;(3)通过不同的分组回归发现,科技金融对股价崩盘的抑制效果在非国有企业、高丰富性企业及大企业中作用更为显著。研究有助于厘清科技金融与股价崩盘风险的关系及其作用路径,为推动资本市场发展,抑制股价崩盘风险有提供参考。