供应链和金融紧缩延迟反馈的幻觉

2021年起,中美股指和利率开始分道扬。中美金融资产价格出现如此长时间、大幅度的差异是比较少见的。市场想告诉我们什么?股票收益的直接驱动是每股盈利反映的现实和估值反映的预期。美股与A股的每股盈利最近两年都出现下降,美股降幅小于A股,特别是2023年上半年,美股盈利明显好于预期,而A股盈利低于预期,这造成了2023年二季度美股猛涨回前高,而A股下跌至前低附近。