产权性质、宏观经济环境与绿色溢价——基于中国绿色债券信用利差的实证研究

随着碳达峰、碳中和目标的提出和我国绿色债券的快速发展,以往的债券方法研究绿色债券存在不足,基于此以我国非金融企业发行的绿色企业债和公司债为样本,运用OLS(Robust)和调节效应模型研究企业产权性质对于绿色溢价的影响和宏观经济因素在其中发挥的调节作用。实证发现,相比于非国有产权性质的企业,国有产权性质的企业发行绿色债券可以显著降低其收益率利差,即产生负的绿色溢价;宏观经济环境中居民价格指数、货币供应量、市场利率和工业增加值都会一定程度上调节产权性质对绿色债券收益率利差的影响。在此基础上,从投资人、政府有关部门角度给出了促进绿色债券发展的政策建议。