中国A股房地产业股票收益率的实证研究——基于Fama-French多因子模型

本文选取中国A股市场68只房地产企业股票,利用Fama-French三因子模型及五因子模型,对其2007年7月至2021年6月的月度收益率数据进行实证分析。研究表明,五因子模型对于我国A股房地产企业股票的解释效果更佳,加入CMA因子对三因子模型解释能力的提升效果相较RMW因子而言会更好。在A股房地产业股票中,规模效应、账面市值比效应和投资效应较为显著,其效应体现与我国股市以散户为主的投资者结构、房企高周转的运作模式有关。本文为探究多因子模型在我国重要行业的适用性研究提供借鉴意义。