动物精神、认知能力与投资者行为

动物精神主要体现在行为的非理性,个体根本认知能力的差异极可能是形成动物精神差异的重要原因,认知能力越高的个体越可能避免动物精神的冲动而做出更理性的决策。使用动物精神表示投资者在股票投资中的总体非理性程度,这既不同于经典金融学理论中对投资者作为同质的理性代理人的假设,也有别于以往行为金融文献中只关注某种具体的非理性行为或心理现象,而是将投资者作为具有异质的非理性倾向的个体,即假设不同投资者具有不同的动物精神。