中国货币政策框架演进及其对债券市场的影响分析

Evolution of the Chinese Monetary Policy Framework and its Implications on the Bond Market

2002年以来,我国经济经历多轮周期,宏观经济从高速增长逐步转向高质量发展,在这一过程中货币政策的调控目标、方式与工具发生了显著变化,进而推动了中国债券市场和各类利率曲线运行方式的变化。其中,在短周期维度上货币—利率周期对宏观经济迅速反应,在中长期维度上利率—货币利差确定利率运行区间。本文从市场参与者角度回顾了中国货币政策框架演进并讨论其对债券市场的影响,分析了中国货币政策框架演进及特征,研究了货币政策框架变化对债券市场的影响。