中国企业境外股权投资交易溢价程度研究

本文采用中国企业2000—2022年的历史投资数据,从交易溢价的维度对中国企业参与境外投资时支付的价格进行了实证检验。结果表明,相比于国际平均估值水平,中国企业的境外投资普遍需要支付更多的投资溢价,一些国内发展较好的行业投资溢价较不显著。本文认为,中国企业在进行海外投资时,高溢价收购有价值的行业标的,实现协同式解决“卡脖子”问题是值得的;但在出手前要审慎全面评估必要性及核心价值,确保交易溢价与其价值相匹配,减少对价中信息成本的占比。