信贷政策“前期帮扶”能否促进企业创新?

Can "Early Assistance" of the Credit Policy Promote Enterprise Innovation?

企业创新是贯彻新发展理念、推进高质量发展、实现中国式现代化的关键因素。以《关于金融支持制造强国建设的指导意见》的出台为准自然实验,分析“前期帮扶”式信贷政策对企业创新投入和创新产出的影响,并基于2013-2020年A股上市公司的样本数据,采用双重差分模型进行政策效应评估。研究结果表明:第一,信贷政策有效改善了企业创新投入及创新产出,银行信贷融资和股权融资在其中发挥了中介效应;第二,相对于劳动密集型企业,信贷政策对技术密集型企业创新投入及创新产出的影响更加显著,此外,信贷政策显著提升了大企业的研发投入,却并未提升其创新产出,而信贷政策对小企业的创新投入及创新产出都产生了显著正向影响;第三,信贷政策对处于不同年龄阶段企业的影响存在显著差异,对成熟期企业的创新投入与创新产出均有显著正向影响,对初创期企业及成长期企业的影响相对不明显。上述研究结果带来的启示是,信贷政策“前期帮扶”的作用方式及银行信贷筛选机制对支持企业创新具有积极作用,其产生的溢出效应有助于减少金融摩擦,提高信贷资源的配置效率。