股利平稳性会影响权益资本成本吗?——来自沪深A股上市公司的经验证据

Does the Dividend Stability Affect the Cost of Equity Capital?——Empirical Evidence from Shanghai and Shenzhen A-share Listed Companies

以沪深A股上市公司2010—2021年的数据为样本,实证检验了股利平稳性对权益资本成本的影响,并进一步探究其作用机制。研究表明:(1)股利平稳性与权益资本成本呈负相关关系,即股利平稳性越高,权益资本成本越低。这种负向关系在股利支付额较高时更加显著,过低的股利支付额将会使股利平稳性对权益资本成本的降低作用消失。(2)机制检验发现,股票溢价及股票流动性在股利平稳性与权益资本成本之间发挥了显著的部分中介作用,其中股票溢价的中介作用更加明显,说明股利平稳性较高的股票通过吸引投资者购入而提升股票流动性及股票价值,从而降低企业的权益资本成本。