资本市场开放提高企业创新的市场价值了吗——基于“沪深港通”的实证检验

Has the Opening of the Capital Market Increased the Market Value of Enterprise Innovation:An Empirical Testing Based on the“Shanghai Shenzhen Hong Kong Stock Connect”

本文基于沪深港通的准自然实验,选择2012—2019年沪深两市公司数据,建立固定效应的PSM-DID模型,探究资本市场开放政策对企业创新研发向市场价值转化机制的影响。研究结果证明,政策实施促进了企业创新研发向企业价值的转化,提高创新研发投入的转化效率,且通过了稳健性检验;进一步地,异质性检验表明该效应在委托代理问题较为严重或信息环境较好的公司更为显著,验证了资本市场开放政策对微观经济实体高质量发展的正向影响。