中国居民负债的特征事实、逻辑成因与风险防范

2008年金融危机以来,中国住户部门的债务显著扩张,居民杠杆率、资产负债率、债务收入比等指标都显著提高,且高于新兴市场国家平均水平。中国居民负债呈现出以住房贷款为主、负债增速过快、省市差异较大、城市中青年人群体债务压力较大的特征。国际经验显示,信用扩张是各国经济增长中枢下行阶段防止经济失速的主要方式,金融机构对居民贷款的偏好和城市化驱动的购房需求是中国居民杠杆率提升的主要原因。居民债务的过度积累会挤出消费,对金融稳定造成负面影响,应稳定居民和企业预期,保持住户部门资产端的稳定,健全居民债务监测与预警体系,尽早谋划债务代际平滑对冲机制。