英国私人资本塌

2023年第二季度,英国私募股权(PE)交易价值环比增长13.2%,而交易数量连续第四个季度增长,标志着英国私募股权市场潜在复苏的开始。鉴于货币政策收紧,私募基金在进行交易时更加谨慎,这也体现在交易小规模的倾向;1亿至5亿欧元的交易额占今年迄今交易额的60%以上。由于市场时机和结构性市场问题的共同作用,私有化和分拆仍然是一个重要主题。在Q2,金融服务业的交易价值达到100亿英镑,创下历史纪录,这发出了一个明确的信息,即英国金融业对交易仍持开放态度。英国私募股权基金的退出价值已连续四个季度上升,其中5家大型基金的退出规模迄今已超过10亿英镑。这促使退出价值中位数从2022年至今增长了14.2%。到2023年,企业收购已成为最常见的退出途径,占退出价值的73.0%,而不是收购或公开上市。这是由于利率上升导致杠杆收购(lbo)成本上升,以及首次公开募股(IPO)市场的低迷。除去占退出价值一半的5个大型退出,由于赞助商持有资产的时间更长,今年的私募股权退出速度明显低于往年。英国私募股权融资有望迎来创纪录的一年,如果2013年上半年的增长速度延续到下半年,可能会比2022年高出60%。2023年上半年,有22只基金募资超过300亿欧元,几乎与2020年和2021年全年总额相当。这是由经验丰富的收购经理permira、KKRand oakley三家大型基金关闭的结果,它们似乎是目前环境下唯一能够融资的行业参与者。然而,即使在英国,我们也看到了一些裂痕。中端市场基金正经历过去10年来最糟糕的一年,而关闭基金所需时间的中位数也在增加。与2022年上半年相比,英国风险资本(VC)交易价值在2023年上半年下降了57.7%,与欧洲其他地区一致。欧洲的降幅为60.8%,表明整个欧洲大陆的交易活动持续调整。特别是在英国,交易价值在2023年第二季度确实连续增长至43亿欧元。然而,我们认为现在判断季度环比复苏是否会持续到今年剩余时间还为时过早。关于2023年上半年最大的风险投资交易,不同阶段和行业的情况参差不齐,前10名中有4笔是风险投资成长型交易,其余的交易分别处于早期和后期阶段。较弱的风险投资退出活动更像是一种价值博奔,而非数量博奔。2023年上半年的退出价值为13亿欧元,为去年水平的17.7%。然而,退出数量似乎与2022年的活动水平一致,预计2023年上半年有124家退出,占去年水平的49.2%,也可能有一些潜在复苏的迹象,因为2023年第二季度的退出价值依次上升。然而,现在说这种上升势头是否会持续到未来几个季度还为时过早。收购占退出方式的占比持续增加。今年上半年英国风投融资的速度意味着活动同比下降,10家最大的公司更倾向于早期阶段。2023年上半年,英国的融资额为25亿欧元,为2022年价值的36.4%。众所周知,更严峻的环境是,2023年上半年的投资额大于融资额,基金结束募集的时间的中位数增加。英国政府宣布向风险投资基金注资750亿欧元,这可能是有意义和及时的。然而,是否被接受还不确定,对英国初创企业的影响也不确定。在基金将回报最大化置于风险之上的环境下,我们将等待有关何时以及如何配置资本的更多细节。