ESG表现、年报文本语调与债务融资成本

ESG Performance,Intonation of Annual Report Texts and Debt Financing Costs

在当下绿色经济与高质量发展的背景下,研究企业环保责任、社会责任与公司治理责任(ESG)的整体表现对债务融资成本的影响,具有重要的现实意义。本文以2015—2022年我国非金融行业A股上市公司为研究对象,深入探析ESG表现对企业债务融资成本的作用机理。研究发现,良好的ESG表现对企业债务融资成本具有显著的降低效应,且结果稳健可靠。经传导路径检验发现,良好的ESG表现能够通过提升年报文本语调的积极性来引导和改善债务契约关系,进而使企业获取低成本的债务融资。另外,通过分组检验发现,ESG表现对债务融资成本的降低效应,在非国有企业、融资约束低的企业和会计信息披露质量高的企业尤为明显。