消失的M1

2023年以来,M2增速维持高位,但M1增速从年初的6.7%降至10月的1.9%,M1-M2剪刀差走阔,反映实体经济活跃度不足。如何理解M1的指示意义?什么因素拖累M1增速?本报告就M1来源进行拆解,探讨M1与M2增速出现明显背离现象背后的深层次原因。