资本结构对长期经济增长有何影响——基于中国省际面板数据的门槛回归分析

What is the Impact of Capital Structure on Long-term Economic Growth

资本深化是当代经济发展过程的趋势特征,但资本结构、质量如何决定和影响经济增长效率仍是一个缺乏充分量化分析研究的问题。基于此,有必要研究资本结构对经济增长的影响机制,其中资本结构指公有资本与私有资本在社会总资本中的比例;在中国经济发展过程中,公有资本和私有资本各具优势,两者都是不可或缺的,但是否存在一个合理的最优结构,是一个缺乏讨论的问题。基于数理模型和实证分析可以研究资本结构与经济增长之间的关系,通过测算2002-2020年中国的公有资本存量和私有资本存量,构建资本结构这一指标,以此来分析资本结构对经济增长的影响。研究结果发现,当私有资本大约是公有资本两倍时的资本结构最优;其次考虑资本结构的边际影响,我们发现私有资本份额对经济增长的边际影响呈现“倒U型”,公有资本份额对经济增长的边际影响呈现“U型”。

Capital deepening is the trend characteristic of contemporary economic development process,but how the capital structure and quality determine and affect the eficiency of economic growth is still a problem that lacks sufficient quantitative analysis and research.This paper studies the mechanism of the impact of capital structure on economic growth.Capital structure refers to the structure between public capital and private capital.The study found that there is an optimal capital structure in the process of economic development in China.When the private capital is about twice the public capital,the capital structure is optimal.