编者导读

11月,汇率成为金融市场最热门的词汇。人民币经历了阶段性的贬值压力后强势回升,当月在岸和离岸人民币对美元汇率大幅反弹约2000个基点。市场观点将人民币升值归结为:美元加息暂停、四季度经济预期较好、年底集中结汇等因素。无独有偶,去年底人民币汇率也出现了大幅上涨的情形,但随后贬值压力开始抬升。在实践中,我们更关心汇率的中长期走势,而不是短期的波动。汇率研究是一个复杂的问题,本期导读我们也借此征集相关的优秀论文,共同来为汇率管理出谋划策。一是研究考虑人民币汇率的决定性因素。国际货币政策、资金流动、安全局势、大宗商品价格波动等,都会对汇率造成较大的扰动;反而是国内的货币政策、经济形势、市场风险等影响不大。人民币汇率似乎受外界的干扰比较强。这种影响的非对称性,使得人民币汇率波动规律并不遵守传统的汇率模型。背后可能是我国市场并非完全开放或者人民币的国际影响力还不够,但无论如何,我们需要构建起符合人民币特征的汇率模型。