企业ESG表现对股票投资收益的影响研究——基于中国A股上市企业的经验证据

The Impact of Corporate ESG Performance on Equity Investment Returns——Based on Empirical Evidence from China's A-share Listed Companies

近年来,在政府政策与我国市场的共同作用下,综合考虑环境保护(E)、社会责任(S)和企业治理(G)的ESG投资理念受到投资者的广泛推崇。文章基于ESG投资理念,采用2016—2022年沪深A股数据和华证投资ESG评级数据,根据ESG评级将股票样本分为领先型、平均型和落后型三个组合。构建CAPM模型、Fama-French三因子模型与包含ESG因子在内的四因子模型,研究依据企业ESG表现对股票投资收益的影响。结果表明:投资者投资ESG表现良好的企业可以获得超额收益。