金融脱媒对我国货币政策信贷传导渠道的影响

近年来,随着我国金融脱媒的出现,中央银行通过货币政策对中介目标和实体经济的影响效果逐渐偏离了原来的轨道,增加了货币政策效果的不确定性,阻碍了我国最主要的货币政策传导渠道、信贷渠道的畅通,这就使央行制定货币政策的难度也随之提高。本文选取2002—2020年的年度数据,借鉴伍戈等(2013)的研究中对金融脱媒指标的定义,并采用向量自回归模型(VAR)的方式,实证得出了以下三点结论:第一,金融脱媒对信贷渠道具有阻碍作用。第二,金融脱媒使货币政策中介目标M1的传导性能减弱。第三,金融脱媒对物价保持稳定有正面促进效果,并给出了相关政策建议。