排污权交易制度能否降低企业股权资本成本?

践行绿色低碳发展理念是企业高质量可持续发展的必要前提,企业的股权资本成本对其高质量发展具有关键作用。本文基于2003—2020年沪深两市A股中属于涉及SO_(2)排放的行业的上市公司数据,选取2007年SO_(2)排污权交易试点政策作为准自然实验,探讨该市场化环境规制措施对企业股权资本成本的影响及其机制。研究发现,排污权交易制度能够显著降低企业的股权资本成本,但存在3年的政策时滞。同时,排污权交易制度能够促进企业绿色技术创新和提高企业环境责任披露水平,并改善企业风险评估,从而降低股权资本成本。此外,非国有企业相和环境执法力度较大的地区,政策效果更为显著。研究结果表明环境规制在推动企业可持续发展和改善融资环境方面具有重要作用,且为进一步推行排污权交易制度提供量化参考。