董事长—TMT垂直对特征对企业现金股利影响研究——基于财务弹性的视角

从董事长—TMT(高管团队)垂直对特征、公司财务弹性和现金股利行为入手,以2014—2018年中国上市公司为样本,研究董事长—TMT垂直对特征对公司现金股利行为的影响及财务弹性对两者间关系可能的调节效应。研究发现:(1)主板上市公司现金股利行为受董事长—TMT年龄垂直对特征、性别垂直对特征和任期垂直对特征显著正向影响,受学历垂直对特征显著负向影响;(2)非主板上市公司现金股利行为受董事长—TMT任期垂直对特征显著负向影响;(3)财务弹性显著正向调节了董事长—TMT学历垂直对特征与非主板公司现金股利行为间关系,显著增强了董事长—TMT各类垂直对特征与主板公司现金股利行为间关系和年龄垂直对特征对非主板公司现金股利的正向影响;(4)财务弹性与董事长—TMT垂直对特征产生了对现金股利行为的正向协同效应,管理者的股利决策在财务弹性的影响下或将回归理性或变得更合理稳健;(5)在考虑内控缺陷和审计事务所影响后,上述结论仍较稳健;(6)进一步控制企业金融化程度、区域差异和企业类型固定效应后,结论未发生明显变化。