国际原油期货对中国农产品期货市场的风险溢出效应研究——基于DCC-GARCH-CoVaR模型

随着我国农产品市场贸易开放程度的加深,以及我国金融市场的逐步放开,国际原油期货市场与我国农产品期货市场之间的相互作用逐渐加强。为了探究国际原油期货对中国农产品期货市场的风险溢出效应,本文首先运用DCC-GARCH模型刻画国际原油期货与四个农产品期货市场之间的动态相关性;然后在此基础上利用CoVaR模型测算出国际原油期货对中国大豆、玉米、棉花以及白砂糖期货的风险溢出效应,以度量国际原油期货对中国各农产品期货市场的风险溢出程度。实证结果显示:国际原油期货与中国各农产品期货市场存在不同程度的动态相关性,即国际原油期货市场的波动将引起我国各农产品期货市场不同程度的波动;进一步的风险溢出效应测度表明,国际原油期货对大豆期货、棉花期货的风险溢出程度较大,对玉米期货和白砂糖期货的风险溢出程度较小。