中报预告或有何看点?

大选不确定性驱动美元指数走强,A股隐含预期或已向上超调。上周盘中美元指数一度升破106,我们认为降息迟不落地、美债实际利率占优以及美股高回报率推升美元需求外,大选不确定性是美元走强的边际驱动。其一,6.9法国议会解散以来,欧元兑美元贬值近1%;其二,上周美元指数的上涨或部分反映共和党更可能在美国大选中获胜的预期(对应在关税等领域更高的不确定性),鉴于大选不确定性仍存,美元或尚不具备持续走弱的条件。不过,我们的A股风险溢价模型显示,维持其他假设不变,即便在国内商品房销售同比延续当前趋势的保守假设下,当前全APE(TTM)16.2x,隐含了美元指数上行至113以上的预期,接近历史高点,或已超调。