董事高管责任保险与企业金融资产配置——基于“替代”动机的研究

本文使用2013—2021年中国沪深A股上市公司的样本,企业金融资产配置如何受到董责险的影响。回归分析发现:第一,购买董责险的公司相对没有购买董责险的公司,会更加倾向于配置更多的金融资产,其中投资替代动机在中间发挥了重要作用。第二,国有企业金融资产配置相比非国有企业更加容易受到董责险购买的影响,替代动机在中间发挥主导作用。第三,在高股权集中度的企业中,董事高管责任保险对金融资产配置的促进作用更显著,股权集中度高的公司更倾向提高金融资产配置比例。本文研究对约束董事高管违规行为,充分发挥董责险的正面作用具有借鉴意义。