金融科技与企业结构性去杠杆

Financial Technology and Corporate Structural De-leveraging

高杠杆率是金融脆弱性的根源,也是“债务灰犀牛”的诱因,必须积极稳妥地应对杠杆过快增长及结构性问题。本文采用我国2011-2022年部门总负债不断上升期间沪深A股非金融上市企业样本,分析金融科技对企业去杠杆的影响,并讨论其在结构性去杠杆中的作用,以及去杠杆政策效果和企业行为逻辑。结果表明,金融科技显著提高了企业去杠杆概率,并抑制了企业杠杆率的提升。在促进结构性去杠杆时,金融科技更能促进非国有、盈利、过度负债等类型企业的去杠杆程度。进一步分析发现,企业偏好选择“减短债”去杠杆。同时,中央“去杠杆”政策效果显著,有效降低了企业杠杆率,金融科技在其中发挥了促进作用。此外,“去杠杆”明显提高了企业收益率、降低了财务风险,有利于实体经济健康发展。本研究对防范系统性风险、理解企业杠杆变化背后逻辑和深化金融服务实体经济具有现实意义。