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金融市场是环境规制的“避难所”吗?

Is Financial Market a"Sanctuary"for Environmental Regulation?
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摘要 推动绿色发展和实体经济“脱虚向实”,是实现高质量发展的两项重要举措。基于A股上市公司样本数据,对环境规制与企业金融化的关系进行实证检验。结果表明:第一,环境规制与企业金融化显著正相关,金融市场的“避难所效应”显著,但这只是一种短期的现象,且主要体现在高污染企业、民营企业、东部和中部地区以及金融发展和市场化水平较高地区的企业当中。第二,“逐利效应”是环境规制促使企业金融化的一个动机,而环境规制带来的企业成本上升、实体投资收益率下降,以及金融资产超额回报等,是金融市场成为“避难所”的诱因,但环境规制对企业长期绩效仍然具有积极影响。第三,金融市场“避难所效应”在高污染且创新不足的企业中更为显著,激励创新是破解推进企业绿色发展和“脱虚向实”之间矛盾的可能解决办法。本文为进一步研究实体经济“脱实向虚”提供了微观证据,有助于理解环境规制下企业应对转型风险的行为决策,拓展了企业金融化影响因素的相关研究。
作者 潘爽 金铭 Pan Shuang;Jin Ming
出处 《南方金融》 北大核心 2024年第4期19-34,共16页 South China Finance
基金 江西省社会科学基金青年项目《数字经济推动我省制造业企业绿色发展的路径研究》(项目编号:23YJ24) 浙江省自然科学基金项目《浙江省绿色金融发展与经济转型研究》(项目编号:LQ23G030002)的资助。
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参考文献17

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