上市公司定增中大股东减持行为的法律规制——以现有限售期制度检视为视角

随着上市公司定向增发规模的扩大,大股东违法违规减持行为也愈演愈烈。享有公司控制权的大股东凭借自身表决权及信息优势,利用定向增发配合减持行为套现谋利现象盛行。现行对定向增发大股东减持行为的监管以强制性限售为主,对减持行为的内在动因考虑不足,已无法满足证券市场发展需要。特定股东持股限制实际上是包含股份限售及解禁后的减持限制、信息披露等在内的完整制度体系,故在借鉴其他特定股东减持规则的基础上,证券监管机构应树立“疏堵结合”的监管理念,从强制性限售逐渐向约定性限售转变,并完善信息披露制度,逐步建立与证券发行市场相协调的长效监管机制。