国际原油期货与中国能源市场之间的高阶矩风险溢出效应研究

文章以国际原油期货市场WTI和中国传统及新能源市场为研究对象,采用GARCHSK模型与TVP-DY溢出指数分解方法,系统探讨了它们间的风险溢出关系。实证结果显示,国际与国内能源市场存在显著的跨市场溢出效应,这一效应约占总溢出效应的1/10。动态分析揭示,总溢出指数在样本期内具有明显的时变特征,中美贸易冲突期间波动性溢出指数显著增加,新冠疫情期偏度和峰度溢出指数达峰值。基于这些发现,文章建议监管机构应综合考虑低阶矩和高阶矩溢出效应管理能源市场风险,投资者应关注国内能源市场的风险溢出变化,特别是高阶矩风险,以实施早期预警和优化投资组合。