机构股东积极主义与债券信用利差——基于委派董事的研究

Institutional Shareholders’Activism and Bond Credit Spreads:a Study Based on Appointed Board Directors

本文基于我国A股非金融类上市公司在2010—2021年机构投资者委派董事情况和债券交易数据,从机构投资者委派董事的角度考察了机构股东积极主义对债券信用利差的影响。基准回归结果显示,机构投资者委派董事有助于降低债权人所要求的违约风险溢价,且委派董事规模越大,公司债券的信用利差越低。机制分析表明,机构投资者委派董事可以通过缓解公司代理问题来发挥监督治理效应。异质性分析表明,在董事会规模较小和互动强度较高的公司样本中,机构委派董事对债券信用利差的降低作用更为显著。