融入ESG因素的企业债券违约预警模型研究

近年来,我国企业债券违约事件时有发生。已有学者基于财务信息对企业债券违约进行了预警,但忽略了衡量企业可持续发展水平的ESG表现对企业债券违约预警的作用。ESG是通过环境保护、社会责任、公司治理3个维度对企业进行的综合评价,准确客观地衡量了企业的可持续发展能力,可以有效弥补传统财务信息的不足,对研究企业债券违约风险有着重要意义。本文以2014—2021年发生债券违约的企业为样本,采用T-1期的样本相关数据分析T期的违约情况,分别构建未融入ESG因素和融入ESG因素的企业债券违约预警模型。研究发现,融入ESG因素可以提高企业债券违约预警模型的预测准确性。基于此,本文从投资者、发债企业以及外部监督机构3个层面提出防范企业债券违约的对策建议。