ESG表现与企业违约风险——基于媒体关注度的声誉保护效应

随着ESG可持续发展理念的主流化以及企业刚性兑付被打破,ESG表现对企业违约行为的影响愈发不容忽视。因此,本文采用2009-2021年沪深A股上市公司年度数据作为研究样本,基于KMV公司对违约距离的定义测度违约风险,构建加入ESG表现指标的实证模型,并基于媒体关注度视角,探讨声誉保护效应对ESG表现与企业违约风险的影响机理。研究表明,良好的ESG表现确实能在一定程度上抑制企业违约风险;媒体关注度带来的声誉保护效应具有双面性,正面报道和负面新闻分别在其中发挥“遮掩效应”和部分中介效应。鉴于此,本文建议政府和监管机构应加快完善ESG信息披露体系,企业在践行ESG理念时要合理利用声誉保护效应,同时,鼓励投资者将ESG表现纳入决策框架以实现利益最大化。