非流动性补偿与股票收益

流动性是证券市场的生命源泉,对股票的定价具有重要影响,由于国内外证券交易制度不同,对A股市场是否存在非流动性补偿现象进行检验。利用2000~2022年上市公司的月度交易数据,选择Amihud指标反面衡量股票流动性,结合分位数回归模型选取四个分位点对A股市场进行实证研究。结果表明,非流动性指标与股票收益具有正相关性,即流动性越低,股票的收益率越高,且这种影响会逐步减小,进一步发现,高回报率伴随高流通股比例的现象。