企业IPO前“清仓式”分红动因及经济后果研究——自由现金流视角下威邦运动的案例分析

近年来,拟上市公司IPO前“清仓式”分红现象引发了资本市场各方的关注,证监会陆续发文规范拟上市企业上市前“清仓式”分红行为。文章基于案例研究法,以威邦运动为例,通过梳理威邦运动的IPO历程及其“清仓式”分红的内部原因和外部原因,发现威邦运动IPO前突击采取“清仓式”分红的主要动机是实际控制人为了避免分享前期收益和利润摊薄,反映出拟IPO企业“清仓式”分红具有分红与募资内在逻辑矛盾、红利分配不公平等特点,对公司的可持续发展和证券市场的健康发展带来不利影响。在此基础上,文章总结了企业分红需要综合考虑的主要因素为优化公司治理结构、拥有稳定的现金流、制定合理的股利政策、符合监管要求等,从理论层面强调了自由现金流对企业可持续发展的重要性。