信心胜金:客户IPO对企业研发投资的影响研究

文章基于研发的专用性特征,分析客户IPO对企业研发投资的影响及其经济后果。客户IPO的规模增长前景和融资功能可能通过正面的合作效应促进研发,也可能通过负面的掠夺效应阻碍研发。研究结果发现,客户IPO后,企业的研发投资显著上升;这一正向影响对下游议价能力弱的企业更显著;但是,没有证据支持客户IPO后对高融资约束的企业研发促进效应更明显。结果表明,客户IPO通过为企业增强信心,而不是直接提供资金,促进了研发的专用性投资。同时,客户IPO对研发投入的正面影响随客户采购比例的上升而下降,说明掠夺效应会降低客户IPO对企业研发的促进作用。最后,客户IPO增加了企业的创新产出,这一促进作用在下游议价能力弱的企业中更显著。