漂绿行为、企业声誉与企业价值——基于我国A股重污染行业上市公司的实证研究

随着环保压力越来越大,企业开始积极披露社会责任报告。然而,有的企业为了避免履行社会责任带来的成本,可能采取漂绿手段粉饰业绩,希望借此提高企业声誉。文章旨在揭示企业声誉在漂绿行为和企业价值之间的关系中扮演的角色,基于2011—2022年重污染行业上市公司的数据,研究了未被识别的漂绿行为与企业价值之间的关系。研究发现,漂绿行为会增加企业价值,考虑到企业异质性,影响效果在高管薪酬较高、内部监督较弱、高管绿色认知水平较低的企业中更为显著;考虑到外部因素,影响效果在融资约束较强、信息不对称程度较高、市场竞争激烈、环境信息披露要求较高的企业中更为显著。进一步研究发现,漂绿行为可以通过提高企业声誉来实现企业价值的增加。研究结论有助于完善绿色信息披露制度。