机构投资者异质性对企业绩效的影响研究——基于企业ESG表现的中介效应分析

本文以2013—2022年中国沪深A股上市公司为研究样本,将机构投资者按照独立性划分为压力抵制型机构投资者和压力敏感型机构投资者,探讨两者对企业绩效的影响及作用机制。研究发现,相较于压力敏感型机构投资者,压力抵制型机构投资者对企业绩效的影响更为显著,主要体现在财务绩效、创新绩效和企业价值三方面。机制研究表明,相较于压力敏感型机构投资者,ESG表现在压力抵制型机构投资者与企业绩效间的中介作用更强。异质性检验表明,在国有企业和非国有企业中,压力抵制型机构投资者对企业绩效的影响更为突出。在重污染行业中,压力抵制型机构投资者对企业财务绩效和企业价值的影响更为突出,在非重污染行业中,压力敏感型机构投资者对企业创新绩效的影响差异较大。