董事高管责任保险降低了企业风险吗?——基于短贷长投和信贷获取的视角

Does Directors’ and Officers’ Liability Insurance Reduce the Corporate Risk?:Based on the Perspective of Aggressive Financing Strategy and Credit Access

公司购买董事高管责任保险后,是否进行了更多的短贷长投?公司的信贷获取发生了怎样的变化?对企业风险产生了怎样影响?本文以2008~2016年我国上市公司为对象,实证考察了董事高管责任保险对企业的短贷长投、信贷获取和经营风险的影响。研究发现:第一,公司购买董事高管责任保险后,进行了更多的短贷长投,银行短期借款更少,公司经营风险更高;第二,在进一步分析中,本文发现购买董责险公司信用贷款更少,担保贷款没有显著变化;第三,通过PSM-DID模型、动态视角等方法缓解内生性问题后,发现基本结论不变。本文研究发现表明,我国的董责险没有起到风险治理的作用,反而诱发了管理者更多的风险行为,增加了企业经营风险。