混合所有制企业的股权结构与创新行为——基于自然实验与断点回归的实证检验

Ownership Structure and Innovation Conduct of Mixed-ownership Enterprises:An Empirical Study based on Natural Experiment and Regression Discontinuity Design

中共十九大报告指出:'深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业'。混合所有制企业内部怎样的股权结构最能激励企业通过创新获得竞争力?为此,本文运用精确断点回归方法检验了混合所有制企业的终极控制权性质及控制地位突变对创新的动态影响。在'熊彼特假说'基础上,进一步考察了终极控制权与企业规模对创新的交互效应。结果表明:(1)对于全体混合所有制企业,国有资本的终极控制权在平均意义上对企业创新不具有显著影响。(2)一旦区分企业规模,国有资本的终极控制权更有利于推动大型企业创新。对于规模小的混合所有制企业,非国有资本取得终极控制权反而更有利于创新。(3)对于国有控股的混合所有制企业,国有资本终极控制地位的强化并不能进一步激励企业的创新行为。本文的主要政策含义是:党中央、国务院一直以来坚持的'抓大放小'国有企业改革战略具有较强的前瞻性与科学性,应予以坚持并在国有企业改革的其他领域继续推行。