摘要
我国目前上市的有沪深300、中证500、上证50三大股指期货。3种合约上市以来成交量和持仓量均不断增加,我国股指期货市场发展十分迅速。而2015年下半年的'股灾'让股指期货备受质疑,股票市场流动性也一度枯竭。在中金所出台了股指期货限制性政策后,三大期指成交持仓量骤减,期指市场流动性急剧下降。而股票市场则逐步止跌反弹约25%,股市流动性短期有所恢复。本文以2015年的'股灾'作为研究背景,分析中金所的股指期货限制性政策对股票市场流动性的有何影响。在限制性政策出台后,恶意做空的渠道能够被有效阻断,市场能够逐步恢复理性,同时国家队积极入市干预能有效缓解抛压,从而短期内股市流动性会有所恢复。但长期来看,限制了股指期货的对冲功能后,资金也会被迫从权益类资产撤出以减小风险暴露,同时也限制了增量资金进入股市,造成股市流动性会有所下降。
