国有企业发展混合所有制研究——上市公司资本成本的视角

推动混合所有制经济的健康发展,需要遵循企业和资本的发展规律,实现各种所有制资本取长补短、相互促进和共同发展,要明确各种资本的特点和规律。资本的要求回报率取决于投资企业的经营和财务风险大小以及资本所有者对风险的估值。投资者的要求回报率决定了企业的资本成本,成为财务决策的标准。国有资本的规模和范围优势能够分散资本运营的风险,政府和金融系统的支持能降低国资企业的经营和财务风险,国有资本运营的社会收益也能够降低政府对国有资本的要求回报率。虽然政府干预和委托代理问题可能增加国资企业的经营和财务风险,但随着现代企业制度的完善和政企政资分开改革的推进,国有资本的成本优势将越来越明显。通过对A股上市公司的实证研究,发现国有股比例越高,公司的资本成本水平越低。研究结论对国有企业如何发展混合所有制具有重要意义,也为国有资本的运营提供了一个新的研究角度。