利率市场化下我国政策利率传导机制有效性研究

基于我国利率市场化改革的背景,以1996-2016年的年度数据和2015年10月至2017年3月的月度数据为样本,构建起向量自回归模型(VAR模型),运用脉冲响应函数分析我国政策利率传导机制的有效性。实证结果表明:我国政策利率的传导机制是有效的,但传导效率较低;政策利率的传导效率随利率市场化改革的深入而不断提高,但政策利率由短期向长期的传导机制不畅;政策利率对货币供应量影响较为明显稳定,但货币供应量对政策利率的影响不稳定。因此,为了提高我国政策利率传导机制的效率,应进一步加强金融市场体系建设,畅通政策利率由短期向长期的传导机制,完善政策利率调控手段等。